В последнее время очень много разговоров про ОФЗ. Что пользуются они необыкновенной популярностью, иностранные инвесторы раскупают их, как горячие пирожки, что идет небывалый приток средств в ОФЗ, малообъяснимая крепость рубля, при плачевных экономических результатах, и даже представители финансовых властей предложили продвинуть ОФЗ, в широкие народные массы, поближе к домохозяйкам. Попробуем разобраться, для кого и чем хороши ОФЗ.
Доходность.
По данным с сайта Минфина, http://minfin.ru/ru/perfomance/public_debt/internal/operations/gko-ofz/auction/ средняя доходность по размещениям за 2016 г. составила 9,95 % годовых . Хорошая доходность, если еще и учесть, что рубль укрепился на 25% относительно доллара, прекрасная доходность.
А теперь взглянем на эту табличку. Данные взяты с сайта Минфина, из помесячных отчетов»Итоги операций Минфина России на рынке государственных ценных бумаг», можно посмотреть здесь http://minfin.ru/ru/search/?
Заемные средства.
| Месяц 2016 г. | Объем эмиссии по номиналу млн. руб | Выплаты купонного дохода + погашение млн. руб | Разница млн. руб | |
| январь | 62593,416 | 109780,842 | -47187,426 | |
| февраль | 78189,083 | 145669,581 | -67480,498 | |
| март | 109067,565 | 40001,936 | 69065,629 | |
| апрель | 100109,818 | 27298 | 72811,818 | |
| май | 69220,426 | 130222,72 | -61002,294 | |
| июнь | 100669,753 | 45980,418 | 54689,335 | |
| июль | 98490,497 | 38985,142 | 59505,355 | |
| август | 92770,813 | 296419,879 | -203649,066 | |
| сентябрь | 105106,38 | 89251,888 | 15854,492 | |
| октябрь | 39999,997 | 31850,279 | 8149,718 | |
| ноябрь | 89512,296 | 34265,852 | 55246,444 | |
| декабрь | 140725,148 | 73294,825 | 67430,323 | |
| 1063021,362 | ||||
| Итого за год по номиналу | 1086455,192 | Итого доходы-расходы млн. руб | 23433,83 | |
| Итого за год по ср. взв. Цене | 1086998,420 | Итого доходы-расходы млн. руб | 23977,058 | |
| эффективность заимствования на внутреннем рынке ГСО-ППС + ОФЗ % по номиналу, % | 2,156907176 | |||
| эффективность заимствования на внутреннем рынке ГСО-ППС + ОФЗ % по факт. размещению, % | 2,205804274 | |||
А здесь, почему-то впечатляющей доходности не наблюдается. Более того, положительный результат получен только за счет рекордного размещения в декабре. За 11 месяцев 2016 г. преобладали выплаты. т. е. 11 месяцев 2016 г. размещались ОФЗ, а с учетом погашения предыдущих облигаций, наблюдался отрицательный финансовый результат, увеличивалась отрицательная нагрузка на бюджет.
Итоги.
Запас доходности системы, крайне низкий, т.е. любое негативное событие, вызывает продажу ОФЗ держателями, трудности размещения, приток средств сокращается, в недавний период отечественной истории, мы это уже проходили, под названием «пирамида ГКО».
Еще один негативный момент. как и в лихие 90-е, ОФЗ используют для личного о богащения чиновники, топ менеджеры госкомпаний, которые имеют доступ гос. средствам. Используют их и частные компании с низкой рентабельностью, отчаявшись выжить в условиях кризиса, увольняют персонал и владельцы живут за счет ОФЗ, что явно не способствует развитию экономики.
Алекс, я правильно понял у тебя получилась доходность 2.2% годовых?
Serg, это 2,2 % суммы от всех размещений, примерно 24 млрд. руб, оказалась в бюджете, по итогам года и то только за счет рекордного размещения в декабре, 11 месяцев 2016 г. выплаты превышали приток средств (с учетом выплат по более ранним размещениям.). Но это не доходы, это средства полученные взаймы, их еще отдавать надо.
Алекс, спасибо
МММ?
Андрей, я бы сравнил с пирамидой ГКО.
гко — неплохо подняло некоторых «людей». Инструмент — работает:)